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【杭交所】为什么做现货原油老是亏损:连顶尖交易员都会犯的致命错误

 

问:期货交易中,你犯过最致命的错误是什么?

欲望冲昏了头。顺势轻仓浮盈70%觉得自己很牛...呆呆地不断加码觉得市场会朝着自己设想的方向走。美美的睡了一觉,第二天中午起床发现自己突然成了逆势重仓的典型,亏损90%平仓离场。后来在雪球看到一篇文章,意识到自己当时就是个逗逼。

交易中的心理效应:越自信越亏损

金融交易的心理因素越来越被重视了,原因是在量化的时代,一些从事模型设计的技术型专家虽然找到了胜率极高的交易策略和方法,但还是亏欠累累。因为交易的思想和策略是由人创造的,计算机不过是把人的思想量化为程序而已。于是华尔街的顶尖交易家得出一个结论,交易能否制胜至少有40%是心理因素决定的。

过去一直认为市场上的心理状态无非有二,一是贪婪(Greed),二是恐惧(Fear)。巴菲特有著名的论断:在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。但现在交易界发现,还有一种典型的心理一直被忽视,但实际上危害远在前二者之上,那就是希望(Hope)和期盼(Wish)。

说到“希望”、“期盼”,我想起一本书,书名就叫《被希望所诱惑》(Lured by Hope),是十九世纪印度(现为孟加拉国)的作家杜特(Dutt)的自传。我们冷静地想想,其实我们的人生就是在被各种希望和期盼所吸引、所诱惑。我们的生活动力有很大一部分也是来自追求的各种各样的目标,并希冀着达成下一个目标,这些目标无疑就是希望。

推广及人类也不外如此。金融交易从某种意义上来说,也是为了达到财务上的解放和自由,也是奔着一个致富的目的而去的。这本无可厚非,但是在从事具体的交易时,Hope是一种极端有害的心理状态。比如为了希冀价格朝对自己有利的方向发展,于是就不止损或放大止损;亏损的部位在市场回调时不逃生。高点位进去的希望市场会回来,股票深套可以坚持紧握在手六七年,不一而足。

最近一本关于交易心理学的书《交易中的心智优势》(Mental Edge in Trading)指出,希望和自信是交易中最大的敌人。作者杰生·威廉姆斯是交易大师拉瑞·威廉姆斯的儿子。他跟踪访问了50位世界顶级的交易大师后发现他们有一个共同点,就是对市场不抱任何希望,同时对自己的部位(Position)不抱希望,甚至信心不足。

作为心理学博士的杰生还发明了一套测试心理状况和性格的试卷,像托福考题一样是多种选择。通过选择可以发现交易者的个性是否适合做交易,已经在做交易的交易者有哪些地方需要注意和调节,这可能也是一种量化吧。

在诺夫辛格的《投资心理学》(The Psychology of Investing)一书中,作者发布了他的研究成果,那就是自信与交易量呈正相关关系,但与交易的净利润成负相关关系。过度自信与风险厌恶有关:1、会选风险较高的股票;2、会选分散较低的投资组合。同时,研究表明单身男性交易者的自信度最高,因此交易的业绩反而不如单身女性交易者。

在书中,作者还列举了一些常见的交易心理缺失。比如,报复或翻本效应(Double or Nothing):“要么赢双倍,要么全输。”据研究,芝加哥的期货交易员如果早上亏损,下午都想冒险补回来,结果造成更大的亏损。

还有蛇咬效应(Snakebite),即一朝被蛇咬十年怕井绳。许多交易员在某个金融品种交易中亏损过大资金之后,往往再也不会交易那个产品。笔者从事外汇交易近二十年,打开对账单发现从1998后我就不再做日元了。原因就是在1998年,我的朋友在日元被干预后造成巨亏,他的脸我清楚地记得,就跟一张A4纸一样地惨白。我虽然不是亲自被蛇咬了,但看到前鉴也深受刺激,有兔狐之悲在潜意识中,因此不碰日元。

心理学的研究越来越深入,会发现许多匪夷所思的事情,比如芝加哥交易所的窗玻璃上滴了几点雨,农产品价格突然开始飙升。其实产农作物的美国中西部天气晴好,产量并没有受任何影响。另外,诺夫辛格发现全球股票在晴好天气的收益率和在糟糕天气年化收益率差别很大。纽约的差别是15%,悉尼是33%,中国大约在23%。市场的参与者是人,不管自动交易还是智能交易大行其道,仍然脱离不了人的因素。因此,克服人性的弱点和优化交易者的性格才是市场制胜的根本。